苏剑 北京大学经济学院教授、博士生导师

　　大家好，今天我来介绍一下本人关于当前中国宏观经济形势的分析和展望，以及相关政策。主要包括以下几个部分内容：

　　第一，产能过剩出现的原因。主要结合中央关于经济问题的相关会议来讨论一下目前的经济形势。

　　第二，目前世界各国是如何应对产能过剩的，重点谈一下中国的经济措施。

　　第三，谈扩需求与经济高质量发展。面对产能过剩，目前世界各国采取的办法基本为扩大需求。但扩大需求方式不同，其对经济增长的质量也有不同的效果。

　　第四，中国面临的国际经济环境。因为中国是处于世界经济之中的，与世界经济的关系非常紧密，所以国际经济形势对中国经济的运行有着非常关键的影响。

　　第五，中国的宏观经济政策。主要谈一下本人对中国宏观经济政策的认识与解读。

　　第六，需求侧改革。需求侧改革本身是中国宏观经济政策的一部分，但是由于2020年12月11日的中共中央政治局会议提出了“需求侧改革”这一概念，所以我把它单独作为一节来说一说。

　　一、产能过剩出现的原因

　　目前，欧洲、日本、美国等发达经济体面临的问题都是产能过剩，中国也一样。有人说，当今世界，市场是最重要的资源，其实说的就是这个道理。产能过剩问题的核心，就在于生产能力比较大，但需求跟不上，生产出来的东西卖不出去、没有市场。因此，解释清楚为什么会出现产能过剩，是应对产能过剩的关键。

　　西方宏观经济学凯恩斯主义学派解释产能过剩出现的原因有三项重要法则：第一，边际消费倾向递减法则。它是什么意思?就是说随着我们收入的增加，消费愿望是越来越低的。比如：当你的月收入是1000元，你会把1000元全都花掉；当你的月收入到了2000元，你可能只能花掉其中的一部分，而攒下一两百元；当你的收入到了10000元，你的各种基本生活需要都已经满足，这时候你可能存下的钱更多，消费所占收入的比例更小。因此，随着收入的增加，消费占收入的比重越来越低，这就是边际消费倾向递减法则的含义。

　　那么，这个法则对宏观经济运行有什么影响?这就涉及收入与产出之间的关系。比如你一个月挣了10000元，就相当于为经济贡献了10000元的产出。当你生产出了10000元的产品，拿到了10000元的收入，但是只消费了其中7000元，那么，这就意味着你生产出来的东西没有完全消费掉，剩下3000元的产品厂商其实这时候没卖出去。所以，你的手中现在有3000元的收入，而你的老板库房中有3000元的产品，于是这就出现了产能过剩的一种形式——消费需求不足。这是边际消费倾向递减法则的作用，也就是说，随着我们收入的增加，消费占收入的比重越来越低，这意味着消费不足的程度就越来越大。

　　怎么办?这时候有一个解决办法：企业如果能够把手中的这3000元的产品用作投资，那么这时候供需就平衡了。也就是说，买东西的人也就是需求方，不仅有消费者还有企业，企业如果能够把你没有消费掉的产品全部买下，也能达到供需平衡。因此，这时候消费不足就得靠投资来弥补。

　　但问题在于，凯恩斯主义还有另外一个假设或者说前提条件，即：第二，资本的边际效率递减法则。这是什么意思?就是说，随着投资的增加，资本存量越来越多；资本越来越多的时候，其收益率就越来越低；收益率越来越低，就意味着企业投资的愿望就越来越弱。比如，假设现在利率是10%，这时候企业可以使劲投资，但投到一定程度时，收益率会降到10%左右，这时候如果企业再投资就赚不到钱了。也就是说，利率如果和收益率相等，其净收益就是零了，再投资对于企业来说就是得不偿失。

　　在这时候，如果你的收入再增加，那么多出来的那一部分储蓄或者说没有消费掉的那一部分，企业也消化不了，这样消费和投资加在一起，就构成了有效需求不足。这是产能过剩的第二种表现形式。

　　怎么办?这时候其实可以降息。如果利率为10%时，企业不愿意投资了，那么把利率降到9%，这样以前收益率在9-10%之间的项目，现在对企业来说就有利可图了，于是企业的投资意愿就被刺激起来了。但是，随着投资的增加，投资的收益率越来越低，直到收益率在9%以上的项目被用光之后，企业又不投资了，这时候如果经济继续发展，老百姓的收入继续增加，那么消费和投资又不够用了，怎么办?可以继续降息，但问题是，降息可以降到什么程度?

　　第三，利率的底线。按照目前宏观经济学基本观点，降息有一个底线，最多降到零。降到零以后，利率还能再降吗?以前我们都认为利率降到零就不能再降了，这就是底线。那么，降到零的时候既然不能再降了，这时候如果收入再增加，也就是说这时候消费加投资，无论如何都赶不上收入的增长或者产品的增加了，产能过剩就出现了。

　　但现在全球已经出现了负利率，这在欧洲和日本已经成为一种常态化的宏观经济政策，而一些国债的利率和企业债的利率也已经开始变成负利率。可以说，这也是一个突破了正统宏观经济学理论的经济现实了。

　　以上就是西方宏观经济学对产能过剩的解释。总结起来就是说，一个普通老百姓有10000元的收入，意味着他在经济中贡献了价值10000元的产品。但是随着他的收入的增加，其储蓄的比例会越来越大。储蓄就意味着这个老百姓自己生产的产品的一部分没有被他自己消费掉，这就需要企业通过投资来把它消化掉。而投资收益率是递减的，因此要想让企业越来越扩大其投资需求，就要降息。但是降息有一个利率的底线，一般情况下底线是零。但是当利率降到零或者说降到底线以后，如果收入再增加，消费和投资加在一起就再也没有办法继续扩大，于是产能过剩最终就会出现。这就是产能过剩出现的原因。

　　二、如何应对产能过剩

　　目前，应对产能过剩有两条思路：去产能、扩需求。产能过剩是生产能力大于消费需求和投资需求，因此要让两者平衡一是把产能降下去，二是把需求拉上来。这两条思路都是可以的，在经济现实中也都曾经被采用过。

　　(一)去产能

　　去产能有两种形式，即自然去产能与政策去产能。自然去产能，就是说在经济运行中，当产能过剩到一定程度时，企业投资的收益率一路下滑，企业就会亏损。亏损以后，这些企业自然就会退出这个生产过程，于是产能就自然被去掉了。其中表现最激烈的一种去产能的形式就是经济危机。经济危机实际上是去产能的一种极端形式。当经济危机到来以后，很多企业就运行不下去，只能被淘汰。淘汰之后，产能与需求恢复平衡，经济重新开始启动。

　　政策去产能，就是通过一些宏观经济政策把过剩的产能去掉，比如可以通过加息去产能，也可以通过行政手段去产能。

　　(二)扩需求

　　扩需求有两条渠道：第一，采取积极的货币政策和财政政策。货币政策和财政政策本身的确可以用来扩大需求，但依靠这种方式刺激的需求质量是越来越低的，无法保证经济的高质量发展。

　　比如货币政策，其实货币政策就是通过降息来刺激经济的。随着利率的降低，投资需求的确可以被刺激出来，但刺激出来的投资项目的预期收益率也越来越低。比如利率10%的时候已经没人投资了，那么中央银行可以把利息率从10%降到8%。降到8%之后，收益率在8%-10%之间的项目就可以投资了。但是利率在短期内还可以剧烈波动，如果过了一年半载，利率又涨回10%怎么办?这样项目就亏损了。项目亏损对这个企业来说当然是个坏事，但是对于给它贷款的银行来说同样也是个坏事，因为不良贷款会增加。如果这种不良贷款的比例高到一定程度，那么就会出现经济金融危机。因此，在此情况下，通过降息刺激出来的投资质量是越来越低的，它会埋下经济金融危机的隐患。

　　财政政策效果也是类似的，且不说财政政策本身刺激出来的需求质量多高，仅它所埋下的政府债务问题的隐患就是一个很大的问题。十几年前欧洲曾经出现过一次债务危机，这就是当时一个非常典型的案例。

　　第二，需求侧创新，其最主要的形式是产品创新。也就是说，企业想方设法开发出一些新产品来，比如现在人们日常生活中经离不开的电脑、电视机、电话、手机、互联网等都曾经是新产品。

　　新产品出现之后，一般情况下它能够给老百姓带来更高的效用或者说满足程度。老百姓发现新产品的出现确实大大方便了自己的生活，于是就愿意花大价钱去买它。老百姓花大价钱买它意味着：首先，他从这种消费品上得到了更大的满足程度，所以这是优质的消费。其次，他既然愿意花大价钱，那意味着企业生产这种产品的收益率就会较高，所以这项投资的质量也较高。假定生产这种产品的收益率是20%，那么利率就算提高到19%，对这个企业来说仍然没有亏损，只不过赚得少了，还不至于出现不良贷款，所以经济运行的健康状况就会有所改善。

　　因此，需求侧创新能够保证经济的高质量发展。高质量发展恰恰是我国现在提得最多的一个概念，在最近的中央经济工作会议和此前的中央政治局会议上也都提到了经济高质量发展这个概念。在产能过剩这个背景下，要保证经济高质量发展，就需要高质量的需求。高质量的需求来自需求侧创新，尤其是产品创新。

　　接下来我们通过2008年金融危机的案例，来介绍一下扩需求或者说需求的质量与经济健康状况之间的关系。

　　2008年爆发的全球金融危机已经过去了十多年了，此次金融危机是怎么来的?在我看来，恰恰就是扩需求的不同方式导致不同的发展质量，然后不同的质量导致不同的经济表现，最终引发金融危机。

　　为什么这么说?这要追溯到第二次世界大战期间，以美国和德国为代表的两大阵营为了打赢战争，各自投入了大量的人力、物力开发尖端武器，德国开发出导弹，美国开发出原子弹和计算机。此后，在冷战期间，美国和苏联两大阵营之间进行了一场军备竞赛。在这样一场军备竞赛的过程中，一批批科技成果出现并成熟，其中最具有代表性的产品就是如今我们日常生活中都已经离不开的互联网、计算机、无线通信等。在这些新产品的拉动下，美国经济经历了长达五十多年的高速增长。1991年苏联解体后，美国就成为世界上唯一的超级大国。没有了对手之后，美国在尖端武器的研发方面首先从精神上开始懈怠，然后从投入上也开始减少，产品创新速度下滑，新产品的出现就越来越少。

　　到了2000年，苏联解体九年之后，美国冷战期间积累起来的科技成果的潜力被挖掘殆尽之后，美国经济就陷入了一场衰退。进入衰退之后怎么办?美国就开始采取了大规模的货币政策和财政政策来刺激需求。

　　从上图来看，20世纪90年代美国的联邦基金利率(美国的基准利率，也是美国的最低利率)高达5%以上；同期美国的经济增长率也比较高，大多数年份都在3%以上(对美国来说增长率在3%左右就很高了)，有的年份将近5%。

　　到2000年，美国经济陷入衰退，美国开始降息，2001年美国的联邦基金利率是6.25%，2002年降到1.5%，2003年降到了1%，1%左右的利率大概持续了3年时间。试想，以前的利率6.25%的时候，收益率在5%的项目企业都不会去投资它；利率降到1%的时候，收益率在2%的项目可能都成为好项目了。因此，利率降低的结果就导致了大量劣质的需求被刺激出来了。当时的需求是什么?就是与刺激贷款相关的住房投资。当时美国经济中已经没有了好的投资项目，所以美联储一再降息，但降息的结果是钱并没有进入实体经济。为什么没有进入实体经济?因为企业不需要贷款。企业为什么不需要贷款?因为没有好的投资项目了，企业不知道生产什么。

　　这种情况下，商业银行的银行家们想方设法找到好的项目把钱投出去。他们发现有相当一批美国的家庭还没有实现自己的自有住房，原因是这些人要么收入太低，付不起月供；要么没钱，付不起首付；要么信用记录太差，按照正常的贷款标准没法给他发放贷款。于是银行将贷款条件普遍降低，许多美国收入比较低的家庭获得了贷款，买到了房子。但是由于首付比例太低，导致他们的月供很高，结果这些债务压在他们的身上，使得他们的经济状况十分紧张，经不起一次意外的打击。

　　在住房投资的拉动下，美国经济迅速走出衰退。2004年，美国经济增速达到了33.5%左右。这样高的增长率对美国来说太高了。增长率太高和太低都不好，太高会出现通货膨胀。因此，与高增长结伴而来的就是美国的通货膨胀率的上升，导致了美国经济走向过热。怎么办?这就要消除通货膨胀，怎么消除?按照西方宏观经济学的观点，通货膨胀的根源在于需求过旺。既然是需求过旺，那么就要压需求，怎么压需求?你当时怎么扩需求的，反着来就可以了。扩需求是降息实现的，压需求当然就需要加息。于是美国在2004年6月又开启了加息，直到2006年6月，美联储联邦基金利率从1%上升到5.25%。结果当利率到达5.25%的时候，原先在1%的利率下能够还得起月供的好多美国家庭还不起月供了，于是就断供，这一断供就爆发了次贷危机。

　　因此，美国次贷危机的爆发是美国经济发展质量对经济运行产生影响的一个非常明显的案例。2000年是美国经济的一个小小的分水岭，在此之前美国需求的扩大是通过产品创新来实现的，美国经济在新产品的拉动下，在保持经济健康的状况下实现了经济增长；2000年之后美国需求的扩大以及经济增长的实现是靠财政政策和货币政策来拉动的，结果需求的质量比较差，导致经济增长的质量也比较差。于是，一次加息就引发了金融危机。这就是经济增长质量的重要性。

　　在产能过剩的背景下，经济增长的质量取决于需求的质量，而需求的质量又取决于扩大需求的方式。我们要尽量避免通过财政政策和货币政策来扩需求，而要想方设法通过产品创新来扩大需求，给消费者提供优质的新消费品，让他们愿意消费并且从消费中让得到更大的满足程度。消费者得到了更大的满足，就愿意花大价钱，而企业的收益率也会更高。于是，整个经济运行中的需求、投资、消费的质量都很高，就能保证经济持续健康发展。这就是经济发展的质量与扩需求之间的关系。

　　三、中国面临的国际经济环境

　　长期来看，最重要的扩需求的方式仍然是产品创新。对整个世界经济来说，尤其对发达经济体来说，要想保证经济的长期持续增长，就必须不断有新产品出来。自2008年国际金融危机爆发后，虽然每年仍有新产品出现，但是这些新产品的出现远远赶不上产能增长的速度，所以现在世界各国面临的问题依然是产能过剩。于是，产品创新就成为产能过剩背景下经济发展的最终拉动力。但现在产品创新受阻，经济中缺乏新的消费热点和好的投资机会，于是世界经济将长期低迷，或者经济增长的基础将长期不稳。

　　在产能过剩这个问题面前，扩需求才是解决问题最重要的办法。2020年中央经济工作会议也提到，要抓住扩大需求这个战略基点。扩需求这个举措或者说方向，显然是没有任何问题的，因此怎样扩大优质的需求才是最重要的。毕竟由于多年来一直缺乏产品创新，经济中没有新的消费热点，老百姓对传统产品的消费最终会达到饱和。比如手机是个好东西，但对于单个消费者来说，如果手机的性能没变，多数情况下一个手机就够了。在手机已经够用的情况下，如果厂家告诉你，可以半价卖给你一个同样的手机，你买不买?多数情况下是不会买的，为什么?因为就算是半价，多买来一个对你来说也没用。所以，一旦对某种产品的消费达到饱和，再想增加它的消费就很难了。

　　当今世界，总的市场规模取决于人口数量和人均消费。人口数量在发达国家已经基本稳定，在一些不发达国家还在增长，但这些国家收入比较低，购买力有限，对世界总市场的贡献也比较小。总体来说，当今世界总的市场规模里面占比例最大的，还是发达国家。另外，没有新产品、人均消费稳定、人口也稳定，意味着整个世界总的市场规模就稳定了。在总的市场规模稳定的情况下，整个世界经济总体形势应该是增速趋缓的。因此，任何一个国家，要想自己的经济增长率高一点、经济表现好一点、失业率低一点，就得“抢蛋糕”、抢市场。

　　怎么“抢蛋糕”、抢市场?要想“抢蛋糕”，首先要有这个本事。所以现在世界各国做的事情就是“强身健体”，增强自身实力，想方设法给本国企业降成本，提高它们在国际市场上的竞争力。所以，在全球范围内就出现了供给侧调整，如美国制造2020、德国的工业4.0、巴西的工业强国计划、印度的国家制造业政策、日本的社会5.0，这些国家的这些政策其实都是在供给侧做文章。通过以上手段，各国希望能够降低本国企业的成本，提高它们的效率，增强其在全球市场上的竞争力。所以，供给侧调整可以说是最近几年一个世界性的现象，其实我国的供给侧结构性改革也是这样一个世界性现象的一部分，只不过别的国家没有办法通过改革来实现供给侧的结构性调整。

　　供给侧结构性改革有两点要特别注意，一是去产能，二是降成本。降成本是一个世界性的现象，中国也不例外，但中国可以通过改革来实现这个目的。同时，中国最近几年也采取了一些减税降费的措施，实行了简政放权，进一步落实了降低成本。可以说，供给侧结构性改革就是降成本这一世界性现象的在中国的特色。

　　在提高了本国企业的竞争力之后，希望让本国企业抢到更大的“蛋糕”，那么怎么办?这就需要把别的国家的市场打开。自2008年国际金融危机爆发后，经济全球化发展在世界上遭遇阻力，逆全球化思潮在一些西方国家抬头，而新冠肺炎疫情全球蔓延又进一步加剧了逆全球化倾向。为什么?我们看到，新冠肺炎疫情发生后，隔离成为解决问题的最有效办法，隔离意味着国际贸易可能会出现一些风险，比如一些以前能做的贸易现在可能就不能做了。因此，许多国家都发现，在全球化之下，各种产品都非常依赖别的国家，而本国产业的完整性却不足；面对此类公共卫生危机，对别国的依赖、对国际贸易的依赖，会对本国公共卫生安全构成威胁。因此，各国就更为重视产业安全和经济安全，于是导致了产业链的重组。这就是逆全球化。

　　新冠肺炎疫情可以说对逆全球化有一定的加剧作用。于是，慢慢就出现了贸易体制的调整，各种形式的区域贸易体制和贸易协议开始形成。这些区域性贸易协议的形成，会慢慢使WTO边缘化，最后可能会导致世界贸易体制发生根本性变化。接下来怎么调整，目前还有待观察。

　　总结起来，现在中国面临的国际经济环境与前些年相比要差一些，其中有各方面的原因，比如逆全球化的原因、大国竞争的原因、新冠肺炎疫情的原因，以及一些其他方面的原因。总之，国际经济形势已经发生了比较大的变化，国际产品创新不足导致全球经济疲软也是一个大的趋势。在世界总的市场规模既定的情况下，各方瓜分市场已是无法避免的常态。

　　四、中国的宏观经济政策

　　那么，面对当前的国际国内经济环境，中国该采取什么样的宏观经济政策?最近召开的中央经济工作会议提出了2021年经济工作要着力的八个领域，我认为对宏观经济的调控来说，其中四个方面尤其重要。

　　第一，强化国家战略科技的力量。通过产品创新或者其他形式的创新来加强本国企业的竞争力。2020年的中央经济工作会议提到，供给创造需求。供给怎么创造需求?其实有两个办法：一是通过供给升级来满足老百姓升级的需求。比如最近几年中国消费者到外国去买各种高档消费品，这说明中国老百姓购买的愿望和购买力都是有的，只不过国内的供给体系满足不了他们的需要。那么，如果中国自己能够把这些产品生产出来，那不就是能满足老百姓的需要吗?这就是通过供给来满足消费者升级的消费需求。

　　二是通过新产品的发明和供给来激活老百姓潜在的消费需求。比如在没有电脑的时候，我们可能想不到自己有这个需求。但是通过产品创新发明电脑之后，电脑成为一个新产品，于是人们对它有了需要，因为它确确实实能够提高我们的生活水平、方便我们的生活。这就是本次中央经济工作会议提到的“供给创造需求”。

　　第二，全面推进改革开放。改革开放是从需求和供给两个方面，同时在影响着中国经济。从需求方面来说，改革开放能够刺激需求。比如开放之后，中国企业就面临着前所未有的全球市场，结果是市场规模大了，可以增加产出了。有人认为，在世界市场规模既定的情况下，你进入了其他国家的市场，那其他国家企业的份额不就降低了?同时，其他国家的企业进入我国的市场，不就把我国企业的市场规模挤占掉了?这个观念是不对的，因为开放本身可以同时扩大各国的需求。

　　举一个本国旅游业的例子：北京最热门的旅游景点之一是故宫，海南旅游最突出的特点是海景。假定北京人去不了海南，海南人也到不了北京，两个地方的人只能欣赏自己所在地区的景点。时间一长，北京人对故宫就失去了兴趣，海南人对海景也失去了兴趣。在这个结果之前，再假定北京和海南两地的交通突然打通了，北京人可以去海南欣赏海景，海南人可以到北京逛故宫。那么，对北京人来说，去海南欣赏海景就是一种优质的消费，因为北京人从来没看到过海南的海景，这就是扩大了他对海南旅游产品的需求。海南人到北京旅游也同样如此。因此，开放意味着两地的总需求都增加了。开放的结果对需求没有影响，只不过是竞争加剧了，同时总的产品市场规模也扩大了。

　　从供给方面来说，改革开放能够降低企业的成本。比如通过开放，企业可以找到更便宜的铁矿石、煤矿、石油等原料，从而降低企业的生产成本、扩大产品的供给、降低产品的价格。改革也是如此，可以从需求和供给两个方面解决问题。中国四十多年的改革，基本上每一项改革措施要么从供给方面促进经济发展，要么从需求方面刺激经济发展。当然，这四十多年的改革大多数是在供给方面做文章。

　　比如20世纪80年代我国农村实行家庭联产承包责任制，这个改革一下子就把整个中国农业的供给提了上去。又比如国有企业改革、财税体制改革、金融体制改革等，都在扩大着中国的供需能力。所以说，改革开放有助于从需求和供给两个方面同时刺激中国经济。中国接下来仍然要全面推进改革开放。

　　改革是中国最大的红利，现在改革进入深水区，还有大量的改革措施需要推出、铺开，这对中国经济来说是非常有利的。当然，在开放方面，中国现在也面临着一些大的挑战。尤其是面对逆全球化思潮，接下来要如何维持一个开放的良好局面，对中国来说也是一个挑战。

　　第三，增强产业链供应链自主可控能力。这是什么意思?前面我们说过，随着公共卫生危机的爆发，各国都发现，公共卫生方面的资源如果依赖别国市场、依赖国际贸易，那么本国公共卫生安全就没有办法得到充分保障；同时，随着逆全球化倾向加剧，各国都在想方设法提高自己的贸易保护程度。结果就是，任何一个国家不能不考虑本国产业的完整化。那么，如何确保产业链的完整性、实现产业链供应链自主可控，就是接下来中国面临的一个比较大的问题。

　　当然，要实现产业链供应链自主可控不是一年、两年就能解决的问题，需要一个长期的过程。但不管怎么说，长期的事情必须从短期做起，每年实现一点点，长期坚持，慢慢就会实现目标。因此，增强产业链供应链自主可控能力就成为2021年宏观调控目标的一个重要方面。

　　第四，坚持扩大内需这个战略基点。为什么要扩大内需?我们前面说过，在产能过剩的背景下，要想实现经济发展，必须实现需求的增长。因为在产能过剩背景下，经济中均衡的产出是由需求决定的。均衡的产出指的是供给和需求平衡条件下的产出。在设计宏观经济政策的时候，我们希望能够在供求平衡的条件下实现经济发展，也就是均衡增长。但问题是，在产能过剩背景下，经济不缺生产能力，缺的是需求。那么，要想实现经济发展必须扩大需求。

　　需求包括四个方面：一是消费需求，二是企业的投资需求，三是政府的需求，四是外国人对本国产品的需求，其中前三个方面是内需，最后一个是外需。外需对任何国家的经济来说都很重要，所以现在世界各国都希望能把别国的市场打开，让更多别的国家的人来购买本国的东西。但是随着逆全球化思潮的影响，尤其是受到新冠肺炎疫情的影响，各国开始在全球化道路上退缩，结果是什么?结果就是现在也越来越不能依赖国外的市场，只能依赖内需。

　　内需包括消费、投资和政府购买三个部分。一般在宏观经济分析的时候，我们主要考虑消费和投资的需求，先不考虑政府的需求，然后再看消费和投资的自然走势是否满足我们的需要。如果不满足，是太大还是太小?如果太大了，就削减政府支出；如果太小了，就提高政府支出。所以，一般情况下，政府支出是放在财政政策的角度来看的，也就是随着消费和投资两个方面逆风而动的。消费和投资两个方面大了它就减，小了它就增。

　　因此，扩大内需最主要的是扩大消费和投资。在产能过剩这个背景下，坚持扩大内需这个战略基点，其目标就是要实现经济发展。中央经济工作会议提出，“需求牵引供给”。需求扩大了，老百姓愿意买东西了，企业自然就可以生产出东西来。老百姓愿意买什么，企业就生产什么，这就是需求牵引供给。

　　关于如何扩大需求，前面提到了，包括采取积极的财政政策和货币政策以及需求侧创新，主要是产品创新。产品创新是扩大优质需求的方式，长期来看，要想扩大需求还得靠产品创新。但是，产品创新在短期内偏偏是不能指望的。也就是说，我们在考虑2021年中国的宏观经济政策的情况下，不能把需求侧创新看得太重。因为虽然产品创新每年都会有，但其不确定性太大，作为一个政策，我们不能过度依赖它。所以，短期内需求侧创新其实是可遇而不可求的。

　　因此，现在扩大需求的办法只有两个：一是货币政策和财政政策；二是需求侧改革，这是2020年12月的中央政治局会议提出来的。

　　在财政政策方面，2020年中央经济工作会议提出，积极的财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，增强国家重大战略任务财力保障，在促进科技创新、加快经济结构调整、调节收入分配上主动作为，抓实化解地方政府隐性债务风险工作，党政机关要坚持过紧日子。

　　积极的财政政策是2021年的定调，也就是说还是要扩大政府的财政支出。在哪些方面去扩大?中央经济工作会议给出了几个方向，比如增强国家重大战略任务的财力保障以及促进科技创新、加快经济结构调整等方面。财政支出的强度如何?要适度，保持适度的支出强度。适度是多少?这里没有明确说明，维持或者实现宏观调控目标所需要的支出程度就叫适度。

　　那么，财政政策对实现宏观经济目标的促进程度又是怎么决定?这是个变量，也就是说在制定宏观经济政策的时候是确定不了的，因为政府的财政政策是逆风而动的。消费和投资是大还是小，是变化的，事先只能预测，而我们的预测可能与未来的经济实际走势不一致。因此，财政政策是随着消费和投资逆风而动的，甚至还要看出口怎么变。逆风而动，一要看风向，二要看风力，保持适度的支出强度，所以适度也指的是看情况。

　　在货币政策方面，2020年中央经济工作会议提出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　在宏观经济政策方面最看重的是什么?一是货币政策要稳健、灵活精准、合理适度；二是要保持货币供应量和社会融资规模的增速同名义经济增速基本匹配。那么，2021年的货币增速应该是多少?中国科学院预测科学研究中心在2021年中国经济预测发布会上预测，2021年我国全年GDP增速为8.5%左右。另外，我们的通货膨胀率预计为2%左右。按照这个说法，2021年的货币供应量和社会融资规模的增速应在10%左右。

　　五、需求侧改革及其具体措施

　　扩大需求的两条思路：一是货币政策和财政政策，二是需求侧改革。2020年12月11日，中共中央政治局召开会议。会议要求，“要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡，提升国民经济体系整体效能。”

　　那么这里谈的需求侧改革指的是什么?我本人在2016年就提出过“需求侧改革”这个概念。在进行改革的时候，不能只强调供给侧改革，需求侧改革也是需要的。要想保证经济发展，要通过需求侧改革来扩大需求，从而引领经济发展。因为在产能过剩的背景下，要想实现经济发展，必须扩大需求，所以最终要从需求侧做文章。

　　那么，需求侧改革的具体措施都有哪些?我在2016年提出了几个解决问题的办法：第一，取消计划生育，并转而鼓励生育。有了孩子就有了消费需求。现在中国已经出现了“少子化”倾向，生育率逐渐降低。据统计局统计公报显示，我国出生人口数量已经连续数年下降。另外，老龄化、劳动力大幅度减少都将是中国经济未来面临的问题。鼓励生育能带来生育率的提高，既有助于刺激现在的消费，又有助于应对未来的劳动力短缺和老龄化问题。

　　第二，增加老百姓的收入。要想扩大消费，必须让老百姓有钱消费，没有钱再鼓励也没用，所以现在解决问题的办法就是要想方设法提高居民的收入。这就需要在税收体制方面要做出一些调整，提高居民收入在GDP中所占的比重。

　　第三，在既定的收入水平下，提高老百姓的消费意愿。同样这么多钱，老百姓消费意愿强花得就多，消费意愿弱花得就少。那么，怎样提高老百姓的消费意愿?这就要想清楚老百姓的“痛点”在哪里、为什么不愿意花钱。实际上，老百姓的消费意愿低，无非是因为教育、医疗、养老、失业等问题，出现其中任何一件事情对老百姓来说都可能使他的生活水平受到较大的影响，所以不得不抑制消费、增加储蓄。这些问题加在一起，导致了中国老百姓的消费意愿较低。

　　要想提高老百姓的消费意愿，一是从上述这些方面着手来解决老百姓的后顾之忧，让他们更愿意花钱。二是改善老百姓的收入分配格局。老百姓的消费愿望或者倾向是随着收入而下降的，收入越高的人其消费占收入的比重就越低。如果能够提高低收入者的收入水平，就能提高整个社会总的消费意愿。三是通过科技研发，创新产品。对任何一个旧产品的消费总有到达饱和的时候，此时如果还想要让老百姓愿意花钱，就必须为他们提供更多新商品。四是降低成本。一些产品的价格很高，如果成本降低了，价格就降下来了，老百姓购买的愿望也就变强了。

　　今天就讲到这里，谢谢大家。

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